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【央视新闻客户端】

  华尔街见闻

  X 二季度营收约同比增长超过20%,环比微降2.2%,较2022年同期(其作为上市公司发布的最后一份财报)暴跌40%。广告业务的结构性失势,正倒逼着这家社交巨头彻底转向订阅服务与数据授权,为其姊妹公司xAI的AI大模型提供“燃料”,正成为其未来最核心的叙事。

  与被私有化前相比,埃隆·马斯克旗下社交平台X的业务规模已大幅缩水。

  据彭博社周六报道,最新向私募投资者披露的数据显示,X 2025年第二季度(截至6月30日)营收约为7.07亿美元,同比增长了超过20%,环比微降2.2%,但较2022年同期(其作为上市公司发布的最后一份财报)暴跌40%。

  广告业务的结构性下行,正倒逼着这家社交巨头彻底转向订阅服务与数据授权,为其姊妹公司xAI的AI大模型提供“燃料”,成为其未来最核心的叙事。

  广告基本盘萎缩与战略转向

  对于X平台而言,广告曾是其命脉所在,而现在,这一传统增长引擎在X的战略版图中的地位已然让位于订阅和数据授权。

  今年7月,深谙广告业务的资深高管、CEO琳达·亚卡里诺(Linda Yaccarino)离职,被外界视为X平台加速向人工智能(AI)训练数据源转型的明确信号,其战略重心已转向为马斯克旗下另一家公司xAI的聊天机器人Grok提供支持。

  营收数据波动也印证了这一转型期的阵痛。二季度营收虽受益于选举及竞选后活动,同比2024年同期增长了超过20%,但分析认为,这股热潮的根基并不稳固。

  特朗普胜选后,马斯克一度与其关系密切,吸引了部分广告商为向新政府示好而增加投放,但随着二人公开失和以及马斯克宣布退出政治,这部分“政治红利”也迅速消散。

  在剧烈的转型阵痛中,X的盈利能力也出现波动。

  数据显示,今年第二季度,其毛利润环比下降了24%,但同比仍增长超过30%。同时,公司调整前的EBITDA(息税折旧及摊销前利润)约为3.6亿美元,同样略低于年初水平,但较去年同期实现了33%的增长。

  此外,有知情人士称,由于去年的财务指标包含复杂的调整,公司向投资者披露的信息有限,这为准确评估其财务健康状况蒙上了一层阴影。

  资产负债表:现金储备增强,债务仍是负担

  尽管营收承压,但X的整体业务在经历收购后的动荡后已开始出现企稳迹象。

  一个积极的信号是其现金储备显著增强,资产负债表上的现金从2024年底的约2.44亿美元增至近10亿美元。

  这主要得益于近期完成的一轮股权融资,马斯克和其他投资者共注资9亿美元,使X的估值稳定在440亿美元左右,与2022年的收购价基本持平。

  然而,天平的另一端,是沉重的债务压力。当年马斯克收购推特所产生的约120亿美元债务至今仍是公司的巨大负担。

  尽管X在今年早些时候对一笔12.3亿美元的贷款进行了再融资以降低成本,但高昂的偿债支出依然存在。

  AI注入新故事,想象与风险并存

  在传统业务承压之际,马斯克正为X寻找一个新的、更具想象力的资本故事,而xAI成为了其中的关键。

  今年早些时候,X与xAI完成合并,X公司持有xAI 11%的股份。随着xAI近期以高达2000亿美元的估值完成新一轮融资,X所持有的这部分股权价值可能已经翻倍,成为其资产负债表外一笔极具想象力的资产。

  值得一提的是,这也是马斯克构建其“帝国协同”战略的关键一环。他的火箭公司SpaceX已投资xAI,而电动车制造商特斯拉的股东也将在11月投票决定是否跟进投资。

  但高回报预期背后是同等巨大的风险。据媒体报道称,xAI正以每月亏损10亿美元的速度在数据中心和芯片等基础设施上进行激进投入。

  对X而言,这意味着其未来的命运已不再仅由社交媒体业务决定,而是与一场高风险、高投入的AI豪赌紧密相连。

  风险提示及免责条款

  市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。

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