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  来源:券业行家

  年逾八旬老人,投105万亏近30万,银行合规流程遭“质疑”,博时基金业绩溃败成“关键”。这场诉讼纠纷,暴露诸多行业隐忧。

  近日我们发现裁判文书网披露了一份终审民事判决书。年过八旬的赵某,于2021年1月投入105万购买了博时成长领航A,至2023年4月赎回时,本金亏损将近30万元。老人要求代销银行承担赔偿责任。

  本案经过两次审理,结果迥异:一审法院判决银行承担70%损失赔偿责任,并支付损失利息。二审法院则认为投资者属于自主决定购买案涉理财产品,造成亏损原因为金融市场正常波动所致,故驳回了原告全部诉讼请求。

  判决书中争议的焦点,除了“谁该赔钱”之外,同样也让人思考“投资者适当性原则”该如何落地?

  一声叹息:银行的 “合规”

  判决书中,原告赵某主张其作为八旬高龄老人,手机操作能力有限,却被认定为“自主完成”基金认购(点击到购买仅用2分钟);在2019年和2020年的风险评估中,其评估用时分别为10秒和52秒(风险评估需要做15题共61个选项),疑似为银行代操作。此外由于赵某不会进行赎回操作,导致其错失了盈利窗口,后续造成了较大损失。

  而针对赵某的控诉,二审法院认为银行已履行适当性义务:赵某的风险评估为“成长型”,与案涉基金的“中风险”匹配;银行APP上也注明了风险登记叠加赵某有多次中高风险产品投资经验,购买操作连贯(从“产品亮点”到“产品要素”浏览完成),购买案涉基金属于自主决策。

  通过对判决书及天眼查的对照,我们发现该银行为平安股份有限公司广州中石化大厦支行,营业期限从2012年开始。

  从其近期诉讼纠纷来看,主要为金融借款合同纠纷,仅1起委托理财合同纠纷,或许也侧面反映了该业务确实有一套完善的合规流程。

  尽管从二审判决逻辑来看,银行的操作似乎挑不出太多毛病(风险登记匹配、操作流程连贯等),但程序的正义也不该完全替代人情的温度。比起这种失温,真正让赵某养老钱付诸东流的,终究是博时基金的溃败。

  一声叹息:博时的答卷

  本案中涉及的“博时成功领航A”,恰恰是博时基金近年颓势的缩影。

  这家老牌基金近几年表现整体令人堪忧,面临着业绩、战略及人才结构等多重问题。

  从行业地位来看,博时基金近几年市场排名处于下降期间,2019年其行业排名第3,2025年已跌至第7名(行业规模口径)。2024年内清盘基金15只,行业排名第一。而2025年至今已有7只基金被清盘,并且清盘的基金中不乏养老金产品,对公司的品牌和信誉打击深重。

  图1:2024年1月-至今博时基金清盘总量及行业对比

  数据来源:Wind,券业行家整理

  战略方面,公司权益产品业务较为疲软,股票+混合基金占比仅为12%,在行业前十中几乎属于垫底的存在。

  近三年的表现来看,约45%的股票基金处于亏损状态、约80%的混合基金处于亏损状态(存续3年以上亏损的基金/存续3年以上的基金总量),公司较为依赖其“固收+货币”模式。

  图2:博时基金当前各类在管基金占比 vs.行业水平

  数据来源:Wind,券业行家整理

  人才方面,2024年以来,公司解聘了沙炜等明星基金经理,并对部分基金经理进行了一定的调整。涉及本案的博时成长领航A就由当时博时极力打造的明星基金经理陈鹏杨担任基金经理。

  这位曾被力捧的基金经理,在管产品业绩惨淡,多只基金任职回报为负收益,而此案涉基金博时成长领先A任职回报为-30.05%,若赵某自发售期间持有至今,其账面亏损也差不多是3成。

  图3:博时陈鹏杨在管基金及任职回报

  数据来源:Wind,券业行家整理

  一声叹息:投资者当心

  市场信任的重建,始于对投资者的敬畏,尤其是老年群体的体恤。金融机构面对老年人更应该卸下“流程合规”的冰冷铠甲。对老人“手下留情”不是妥协,而是金融服务本该有的温度。

  对于投资者而言,赵某的经历更是一记警钟:切勿将轻信代销机构,银行的合规流程也不代表产品优质,明星基金经理的光环也可能存在业绩泡沫。投资者在下单前务必擦亮眼睛,花时间了解基金经理过往业绩与投资风格,对“看不懂”的产品坚决说“不”。尽调不是麻烦,而是保护自己的最后一道防线。

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