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7月14日,GTC泽汇资本表示,近期全球能源市场再度面临外部政策扰动。随着美国传出拟对部分进口商品加征高额关税,市场关注焦点逐渐聚集于巴西原油出口前景,因其为巴西对美出口的重要组成部分,或将引发油市短期波动。
从数据来看,2024年巴西对美原油出口总额达58.3亿美元,日均出口约24.3万桶,占其总出口量的13%左右。若此部分出口受到限制,可能在短期内扰乱现有贸易流向。GTC泽汇资本分析认为,尽管出口节奏可能受到扰动,但巴西国家石油公司(Petrobras)凭借其多元化市场布局,具备较强的出口重定向能力,预计长期影响有限。
据市场研究机构BTG Pactual数据,Petrobras仅约4%的出口原油销往美国,这部分出口可灵活转向亚洲或其他新兴需求市场。当前巴西也在不断拓展与亚太、中东及非洲市场的能源合作,出口弹性较强,有望在市场发生变化时迅速进行战略调整。
此外,GTC泽汇资本表示,Petrobras正面临全球油价波动与企业转型的双重挑战。在国际油价低位徘徊背景下,该公司已适时调整未来五年投资策略,由扩张导向转为效率提升,重点聚焦于高收益项目的开发与成本结构优化。
当前布伦特油价稳定在每桶65美元附近,低于许多新项目的盈亏平衡点,Petrobras也已开始进行资产结构调整。其近期宣布考虑剥离Bahia Terra陆上油田群,原因在于该区域产量不高、运营成本偏高,难以支撑公司战略目标。而其未来发展重心已逐步向盐下层(pre-salt)海上油田转移,该区域目前贡献了超过70%的原油产量,单位效益远高于传统陆上油田。
GTC泽汇资本认为,若外部政策变化持续,巴西可能进一步加快出口市场多元化战略,同时强化对高成本资产的剥离与结构调整,以提升整体能源配置效率。能源出口国若要在多变的全球格局中保持竞争力,需不断增强自身的战略灵活性与风险对冲能力。
总体而言,尽管全球贸易政策变化可能对原油流向造成短期干扰,但Petrobras凭借多元化市场渠道与稳健的转型策略,具备分散单一市场依赖的能力。未来若巴西出口结构进一步向亚太市场倾斜,也将对全球油市格局形成新的平衡点,国际油价走势或因此受影响。GTC泽汇资本将持续关注相关趋势与政策演变对全球能源结构的深远影响。
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